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下一只有望翻倍的新能源龙头股——先导智能

更新时间  2022-12-18 14:03 阅读
本文摘要:今天的市场,我也不外多评述了,和中午的内容没什么区别。晚上,说点此外,既然是研究员,咱们也要干点“老本行”,我会时不时地和大家做一些公司的深度研究,作为分享。今天要和大家说的这家公司叫先导智能,做的是锂电池的设备,这是我从当前连续看好到明年全年的公司。到底为什么好?今晚我们来聊一聊。 (文末有焦点总结)1、从工业环节上看。

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今天的市场,我也不外多评述了,和中午的内容没什么区别。晚上,说点此外,既然是研究员,咱们也要干点“老本行”,我会时不时地和大家做一些公司的深度研究,作为分享。今天要和大家说的这家公司叫先导智能,做的是锂电池的设备,这是我从当前连续看好到明年全年的公司。到底为什么好?今晚我们来聊一聊。

(文末有焦点总结)1、从工业环节上看。锂电池行业分为上游的原质料、中游的设备和下游的应用产物,先导智能是中游的设备厂商,也就是为下游详细的锂电池设备应用生产机械的(焦点的卷绕机、叠片机)等,而在下游的应用环节上,新能源汽车的动力电池已经生长成为最大的细分应用场景,占比或许在58%左右,3C产物的占比现在只有37%,所以未来业绩的驱动力仍然是新能源这一块的动力电池。

先导智能的收入结构中,锂电池业务收入去年是81%,今年二季报披露的有61%(上半年新能源汽车销售受到抑制,下半年在加速追赶,预计今年整体差不多)。所以它的收入泉源和新能源汽车销量高度绑定。

其余有一点光伏设备的业务,或许在10%的样子。2、那对于其业务的跟踪,主要跟踪的是新能源汽车销量以及动力电池的需求,这两块是相辅相成的。新能源汽车销量上,之前《新能源汽车工业计划》刚刚出台,计划中说到2025年新能源汽车新车销售量要到达汽车总销量的20%。

我做过一个测算,从2016年开始,海内汽车总销量约莫就维持在2500-2800万辆,我取了一个平均数是2700万辆,那么20%的占比,意味着2025年新能源汽车销量为540万辆。海内汽车销量,停止到20年10月而海内新能源汽车销量从2018年开始崛起,18和19年是峰值,或许在120万辆左右(今年受疫情困扰,大致也差不多),所以我也取了均值120万辆,所以对应2025年540万辆的水平来看,五年里平均每年的销量增速要保持35%,整个行业的增速是很是快的。

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新能源汽车销量及占比,停止20年10月那既然说到了新能源汽车销量的快速增长,那么动力电池的需求会连续增长,从19年开始,全球十大动力电池就在鼎力大举度的增加产能,全球七大动力电池龙头在19年的产能只有196 GW,2022年底将到达637 GW,产能扩张三倍,全球龙头宁德时代19年产能是50 GW,2022年底将到达230 GW,增长近5倍。更关键的是,动力电池这一块的竞争格式已经相对稳固了,全球十大动力电池厂商份额到达了87%,宁德一家的市占率就靠近28%,绑定大客户之后的业绩确定性会更强,宁德时代的业务在先导这占到了近50%(2019年数据)。今年10月份宁德时代到场了先导智能的定增,现在宁德时代持有先导智能7.29%的股权动力电池十大企业出货量3、除了以上行业的稳定性和需求的增长以外,明年的先导将进入业绩释放期,在手订单的催化加上后续订单跟上,明年的业绩有望更快速地增长。一方面,公司11月份拿到了宁德时代32亿元的锂电池设备订单,现在在手订单到达54.42亿元,19年先导全年收入仅47亿,所以在手富足的订单将在后续转化为利润。

虽然是分批释放利润的,但公司自己还会连续拿单,这些订单只是基础,今年上半年公司的订单增长了80%,现在根据动力电池厂商的扩产情况来看,后续的订单仍然有望连续增长。另一方面,锂电池产线的扩建周期或许是2-3年,而最后的6-12个月是产线的验收与交付,而锂电池设备的采购要提前3-6个月,所以根据2022年是产能落地的时间窗口,那么从2021年下半年开始,将是业绩的连续释放周期,业绩会在这一阶段开始释放。而上半年也有今年低基数效应,业绩增速仍然会保持很快。

预计今年的净利润在9个亿(同比增长18%,和19年增速相同),明年的净利润为13个亿,增速凌驾40%锂电池产线建设进度一览4、总结焦点看好逻辑:第一、先导处于行业中游,“旱涝保收”,行业上游竞争猛烈,周期属性强,行业下游竞争格式稳定,全球十大动力电池厂商出货量份额到达87%,宁德是老大,2019年全球份额为28%。第二、新能源行业增长迅速,推动了动力电池的产能大幅扩张,公司与宁德深度绑定,锂电池业务收入中靠近50%来自于宁德时代,今年10月份宁德时代到场了先导智能的定增,收入进一步绑定。而单单宁德时代的产能扩张很是迅速,19年是50GW的产能,2022年将扩张到230GW,增长180GW,一条设备产线投资额是2亿左右,如果给30%的业务给先导,那么就是60亿的收入,19年公司全年收入只有47个亿。

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第三、订单逻辑和业绩释放,11月份时候,先导只能已经中标宁德时代32亿元的锂电设备订单,现在在手订单有54亿,上半年订单同增83%,大量的新增订单将推动公司业绩连续释放。现在海内锂电设备这一块全部实现国产替代(所有环节的替代率是90%),公司焦点产物——锂电池卷绕机海内市占率60%,第一,在全球高端市场的市占率也有45%,竞争力是很是强的。业绩释放之所以在明年,就拿宁德举例子,2022年要完成产能扩建,一条产线建设周期是2-3年,最后6到12个月是验收期,但订单的采购是提前3-6月的,所以大量的业绩将从明年中报开始释放,其他部门产线明年年头就要释放业绩(在手订单的消化),明年上半年另有低基数效应,所以明年全年的业绩预期是很是高的。

今年全年利润增速或许是18%,和19年持平,明年净利润增速预期在44%,多家券商都调高了盈利预期。风险点: 除了新能源的销量问题,主要的一个是商誉的风险。

2017年它并购了一家叫泰坦新动力的公司,现在商誉或许是11亿左右。但现在。


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